DAO для инвестиций и венчурных фондов. Как это работает
Автор:
Rostislav Pigul
Соавтор:
Ruslan Sarzhanov
Если вы знакомы с понятием DAO, то скорее всего знаете, что это далеко не узконаправленные компании и существует достаточно много видов DAO-проектов, в зависимости от сферы и технологии деятельности.
Например, протокольные DAO, которые используются только как финансовые механизмы (покупка, продажа, обмен токенов) или операционные DAO, которые направлены на создание новых проектов в этой сфере.
Сегодня же мы подробно расскажем про тему инвестиционных DAO, благодаря которым крупные игроки крипторынка могут объединять свой капитал для поддержки и финансирования интересных стартапов, а также разберемся, в чем их отличие от традиционных венчурных инвестиций.
Чтобы было легче разобраться в вопросе, рекомендуем к прочтению:
Как работает традиционный венчурный капитал
Прежде, чем переходить к основному материалу статьи, давайте дадим подробные определения двух понятий: инвестиционные DAO и венчурный капитал.
Инвестиционные DAO — это самоуправляемые организации, которые действуют автономно, по заранее согласованным условиям и не имеют централизованного контроля. Они управляются участниками, которые получают возможность голосовать и принимать решения через смарт-контракты, которые написаны на блокчейне.
Другими словами, организация финансирования через инвестиционные DAO дает возможность инвесторам, голосовать за стартапы для инвестиций, непосредственно участвовать в их развитии и получать доход от выбранных проектов. Права управления (голосования) могут быть пропорционально распределены в зависимости от финансовой доли участия в DAO.
Если не углубляться в тонкости вопроса, то схема может показаться очень похожей на схему работы венчурных фондов. Однако это не так. Есть существенные отличия, первое из которых касается направления финансирования.
Инвестиционные DAO сегодня базово предполагают возможность инвестирования только в криптовалютные стартапы (начиная от узконаправленных проектов и заканчивая NFT), в отличие от венчурных фондов.
Что касается остальных отличий, то далее в статье мы подробно остановимся на каждом из них.
Но прежде, давайте разберемся, как работает традиционный венчурный капитал.
Венчурные фонды – это специализированные финансовые учреждения, которые инвестируют в компании с высокой степенью риска в надежде получить высокую прибыль. Обычно, эти фонды инвестируют в компании-стартапы, которые имеют перспективы роста и развития.
Любой венчурный фонд можно разделить на 2 типа партнеров. Первый тип — генеральные партнеры (далее ГП). По сути сам фонд основывается за счет их капитала и ими же управляется. Они занимаются поиском перспективных проектов, принимают финальное решение об инвестировании и занимаются привлечением дополнительного капитала.
Второй тип — ограниченные партнеры или партнеры с ограниченной ответственностью (далее ОП). Это и есть те, чей капитал капитал смогли привлечь ГП. Как правило, в роли ОП выступают крупные компании, пенсионные фонды, частные инвесторы и суммарно их вложения составляют большую часть венчурного фонда.
Если все сложилось удачно и стартап выстреливает, то полученная прибыль поступает к ГП, которые в свою очередь часть ее распределяют между ОП, в зависимости от доли участия и индивидуальных договоренностей.
По факту, именно модель работы венчурного капитала повлияла на развитие и капитализацию интернет-технологий (WEB 2.0), благодаря своему успешному функционированию на протяжении последних трех десятилетий.
Однако и эта модель не лишена недостатков.
Проблемы венчурного инвестирования
- Во-первых, венчурные фонды не всегда могут вовремя продать свою часть компании, чтобы получить прибыль. Инвесторы (а именно ОП) вкладывают деньги в стартапы, которые находятся на самых ранних стадиях развития и если компания не достигает успеха, очевидно, что ОП не могут получить свои деньги обратно на протяжении длительного периода времени или вообще уже никогда их не получат;
- Во-вторых, венчурный капитал имеет высокую входную планку. Новичкам в инвестировании может быть сложно попасть в круг венчурных фондов. Они финансируют компании с высокой степенью риска и самостоятельно могут выбирать инвесторов, которые имеют знания о технологической индустрии;
- В-третьих, надо понимать, что венчурные фонды по сути являются централизованными организациями, т.к. все ключевые решения в них принимаются узким кругом лиц, а именно генеральными партнерами (ГП). Даже ограниченные партнеры (ОП) не могут повлиять на решения по целевому использованию вложенного ими капитала.
Для решения этих проблем можно и нужно использовать альтернативу из WEB 3.0 — инвестиционные DAO.
Преимущества инвестиционных DAO
… очевидны.
- Во-первых, используя DAO, можно добиться большей прозрачности. Каждое действие записывается и сохраняется на блокчейне. Это позволяет участникам DAO видеть каждое изменение, сделанное в проекте;
- Во-вторых, DAO позволяет управлять средствами инвесторов без посредников. Это избавляет от комиссий, является гораздо более экономичным и позволяет инвесторам использовать свои средства более эффективно;
- В-третьих, использование DAO позволяет инвесторам иметь ликвидность. Они могут продать свои токены в любое время на рынке. А это значит, что про заморозку инвестиций, как в случае с венчурным капиталом можно забыть.
Наконец, DAO обеспечивает более равный доступ к инвестированию. В них могут вступать любые участники, без каких-либо ограничений по техническим знаниям, размерам уставного капитала и тем более национальным признакам.
Ну а сам поиск проектов и финальное решение об инвестировании в него принимается децентрализовано, с помощью голосования участников DAO. Проще говоря, в отличие от венчурных фондов, в DAO вы имеете возможность предложить сообществу интересный проект и вынести его на голосования для дальнейшего финансирования.
Заключение
Конечно, если смотреть на вопрос с функциональной точки зрения, то DAO имеют очень много ощутимых преимуществ перед традиционными венчурными фондами. Начиная от прозрачности в принятии решений, заканчивая децентрализацией и возможностью принять участие в управлении каждым участником.
Однако стоит признать, что эта модель все еще относительно новая и находится в самом начале своего развития. Поэтому и недостатки у нее тоже есть.
Если вынести за скобки историю с анонимностью в DAO (которая многим традиционным инвесторам может быть не по душе), то главным недостатком является юридический язык, который программно заложен в смарт-контракты.
На традиционных рынках такие инвестиционные механизмы часто разрабатываются вручную большими юридическими группами. Полагаться на смарт-контракты, чтобы сделать это эффективно, представляет собой юридический и технологический риск.
Тем не менее можно сказать, что когда проблема с этими рисками в DAO будет устранена, то вероятнее всего большая часть традиционных венчурных фондов перейдут на эту новую для них модель работы.
