Если взять любой из существующих сегодня финансовых рынков, то его функционирование сложно представить без участия в процессе различных маркетмейкеров. И крипторынок не исключение.
Большинство криптанов слышали про китов в криптомире (дядек с большим капиталом). Так вот, если говорить простым языком, то все маркетмейкеры в крипте абсолютно точно являются китами. И без них не было никакой жизни для большей части цифровых активов.
В этой статье мы более подробно разберемся, кто же такие эти маркетмейкеры, как они помогают и вредят крипторынку, а также рассмотрим популярные примеры их манипуляций, на которых криптаны теряют деньги.
Рекомендуем к прочтению:
Маркетмейкеры — кто это
Итак, давайте начнем с того, что дадим краткое определение понятию «маркетмейкеры».
Маркетмейкеры — это ключевые игроки на финансовой арене, чья деятельность существенно влияет на ликвидность и стабильность рынков. Эти участники могут быть представлены как крупными финансовыми учреждениями, так и индивидуальными брокерскими фирмами. Их задача — гарантировать бесперебойную торговлю различными активами, от традиционных акций и облигаций до цифровых валют и криптоактивов.
Работа маркетмейкера это тонкая игра, в которой каждое движение строго расчетливо и направлено на поддержание динамического равновесия между покупателями и продавцами.
Используя продвинутые стратегии, они анализируют торговые объемы, ценовые тренды и эмоциональный фон рынка, чтобы корректировать свои ценовые предложения и таким образом поддерживать здоровую книгу ордеров.
Если кратко, то доход маркетмейкеров формируется из спреда — разницы между куплей и продажей, и именно этот спред является краеугольным камнем их рентабельности (далее разберем этот вопрос более подробно).
Маркетмейкерство не ограничивается только человеческим фактором; в этом процессе активно участвуют и автоматизированные системы. Так, на децентрализованных криптобиржах (DEX) заложены принципы автоматизированного маркетмейкинга (AMM), где смарт-контракты берут на себя роль поставщика ликвидности без использования обычных книг ордеров.
Криптомаркетмейкерские боты, в свою очередь, являются примером еще одной автоматизированной системы, которая в режиме реального времени управляет книгами ордеров и поддерживает ликвидность на рынке.
Их алгоритмы реагируют на множество рыночных сигналов, от спроса и предложения до глобальных экономических изменений, чтобы оптимизировать ценообразование по тому или иному активу.
Ключевые функции маркетмейкеров:
- Обеспечение ликвидности. Маркетмейкеры поддерживают рыночную активность, обеспечивая постоянную доступность купли-продажи активов, что снижает риски для трейдеров, желающих совершить операции в любой момент.
- Постоянные котировки. Они всегда готовы представить цены на активы в торговые часы, помогая устанавливать их справедливую рыночную стоимость.
- Уменьшение спреда Bid-Ask. Усилия маркетмейкеров по сокращению спреда между покупкой и продажей делают торговлю более экономически привлекательной для всех участников рынка.
- Поглощение торговой волатильности. Маркетмейкеры поглощают большие объемы торгов, которые иначе могли бы привести к резким колебаниям цен, стабилизируя таким образом рынок.
- Улучшение информационной прозрачности. Маркетмейкеры обязаны сообщать текущие котировки, что способствует повышению прозрачности рынка и помогает инвесторам в принятии обоснованных решений.
Маркетмейкеры играют важную роль в поддержании эффективности и надежности финансовых рынков. Без их участия рынки могли бы стать менее ликвидными и значительно более волатильными, что усложнило бы торговлю и увеличило бы риски для всех участников рынка.
И теперь, когда мы разобрались с базовой информацией по маркетмейкерам, вернемся к вопросу об их доходах. На чем же зарабатывают маркетмейкеры?
На чем зарабатывают маркетмейкеры
Маркетмейкеры в финансовом мире действуют практически незаметно для большинства участников крипторынка, зарабатывая свои деньги не столько на изменении стоимости активов, сколько на уникальных операциях и услугах. Причем их заработок не зависит от того, идет рынок вверх или вниз. Они получают прибыль в динамике торговли.
Для того, чтобы внести ясности в этот момент, давайте рассмотрим несколько самых частых способов заработка маркетмейкеров на рынке криптовалют.
Спред как основной источник дохода
Одним из самых прибыльных способов получения прибыли для маркетмейкеров является спред, т.е. разница между ценами покупки и продажи (Bid-Ask).
Казалось бы, каждый такой микроскопический разрыв в цене — это лишь копейки, но когда умножаешь эти копейки на миллионы сделок, они превращаются в огромную реку прибыли.
Оплата за предоставление услуг
Помимо спреда, маркетмейкеры получают доходы от оплаты за свои услуги. Биржи и разработчики криптопроектов часто привлекают этих профессионалов, чтобы обеспечить постоянную торговлю и ликвидность для своих активов.
Например, если разработчик хочет дать толчок торгам новой монеты, он может нанять маркетмейкера, который создаст нужную активность, заменив тем самым необходимость владения большим капиталом и сложными торговыми алгоритмами.
Иногда такие услуги компенсируются не прямыми платежами, а скидками на комиссии или другими бонусами от биржи.
Комиссия за посредничество
К тому же, маркетмейкеры получают комиссию за каждую внебиржевую сделку, в которой они участвуют. Эти транзакции проходят вне основного рыночного потока и дают маркетмейкерам дополнительный доход за их роль в соединении покупателей и продавцов.
Информация для арбитража
Отдельно стоит сказать про уникальную информацию, получаемую от бирж, которая становится важным инструментом в руках маркетмейкеров. Эти данные позволяют им эффективно заниматься арбитражем — покупать активы на одном рынке по более низкой цене и продавать на другом по более высокой.
Пример с газовыми кризисами в Европе, где трейдеры зарабатывают на разнице в цене между континентами, аналогичен арбитражу в криптовалютном мире. Разница в ценах на различных платформах, хоть и кажется незначительной, при больших объемах сделок может превратиться в серьезную прибыль.
Таким образом, у маркетмейкеров есть достаточно вариантов, как получить прибыль от своей деятельности, причем далеко не всегда очевидных рядовым участникам рынка.
Фондовый рынок vs. криптовалютный рынок
Если смотреть на вопрос достаточно плоско, то маркетмейкеры на криптовалютных и традиционных фондовых рынках играют аналогичные роли в обеспечении ликвидности и уменьшении разницы в ценах на покупку и продажу (спред). Однако если капнуть чуть глубже, то между ними существует ряд фундаментальных различий, обусловленных уровнем регулирования каждого из этих рынков.
Регулирование и ответственность
На фондовом рынке маркетмейкеры по сути являются одним их центральных элементов торговой системы и работают в рамках строгого регулирования. Они должны следовать множеству правил и стандартов, предписанных регуляторами, такими как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в США.
Нарушение этих правил может привести к серьезным уголовным санкциям, поскольку у маркетмейкеров есть значительные возможности для манипулирования рынком.
В контрасте с этим, криптовалютный рынок намного менее регулирован. Маркетмейкеры на криптобиржах работают в условиях, где правовые рамки могут быть размыты или вовсе отсутствовать.
Это может привести к злоупотреблениям, поскольку даже при обнаружении неправомерных действий последствия для нарушителей часто оказываются незначительными. Биржи могут избегать обращения в судебные инстанции, чтобы не нанести урон своей репутации, и склонны предпочесть внутреннее урегулирование споров.
Пример Alameda и FTX
Ситуация с биржей FTX и ее связанной маркетмейкерской фирмой Alameda Research иллюстрирует риски, связанные с отсутствием должного регулирования. Имея общее руководство, эти два субъекта создали условия для потенциальных конфликтов интересов.
» Узнать больше: История краха FTX
Ответственность за такие нарушения на крипторынке существенно отличается от традиционных финансовых рынков. В случае с фондовым рынком, уголовная ответственность за злоупотребление полномочиями может быть строгой и неизбежной. На крипторынках же виновные лица могут избежать наказания, воспользовавшись пробелами в законодательстве и отсутствием четких правовых статусов у большинства цифровых активов.
Таким образом, основное отличие маркетмейкеров на криптовалютных и фондовых рынках заключается в степени регулирования и ответственности.
Если говорить проще, крипторынок для маркетмейкеров — настоящий правовой рай, с точки зрения проведения манипуляций.
Примеры манипуляций маркетмейкеров
На криптовалютных рынках маркетмейкеры иногда применяют методы, которые позволяют им искажать реальное состояние спроса и предложения. Одним из таких методов является воздействие на стоп-лоссы трейдеров, с целью заработка на манипуляции.
Приведем простой пример:
- Шаг 1: маркетмейкер начинает с тщательного анализа биржевого стакана, отслеживая активные ордера на покупку и продажу. Особое внимание уделяется уровням, на которых сосредоточено большое количество стоп-лоссов.
- Шаг 2: маркетмейкер оценивает объемы отложенных ордеров, чтобы понять, как много трейдеров выставили ордера на продажу или покупку по определенным ценам. Это помогает ему просчитать, какие уровни могут стать триггерами для значительных ценовых движений.
- Шаг 3: определив, где сосредоточено большинство стоп-лоссов, маркетмейкер выбирает целевой уровень, с которого начнется планомерное движение цены к этим стоп-лоссам.
- Шаг 4: затем маркетмейкер размещает большую заявку, которая соответствует направлению ожидаемого движения цены. Это может быть большой ордер на продажу, если ожидается снижение цены, или на покупку, если предполагается ее рост.
- Шаг 5: когда цена достигает целевого уровня и срабатывает большой ордер маркетмейкера, это вызывает последовательное исполнение стоп-лоссов, что, в свою очередь, приводит к резкому скачку цены в нужном направлении.
В результате цепной реакции и изменения цены маркетмейкер закрывает свою позицию с огромной прибылью, в то время как многие трейдеры несут убытки, столкнувшись с неожиданным и резким изменением рыночной ситуации.
Эти манипуляции, хотя и кажутся изящными и сложными, на самом деле для маркетмейкеров на криптовалютном рынке являются чем-то обыденным и простым в исполнении.
На картинке выше собраны ключевые известные маркетмейкеры на крипторынке (на момент написания статьи), а также как чаще всего выглядит график цены актива после их манипуляций.
Заключение
Каждый опытной трейдер на крипторынке понимает, что переиграть маркетмейкера ему не удастся никогда. Намного более разумным решением будет так сказать «быть с ним в одной лодке».
Другими словами, при осуществлении сделок всегда иметь ввиду то, как может действовать манипулятор. И многие торговые концепции учитывают эту информацию, например “Smart Money”.
Можно ли назвать маркетмейкера вредителем или врагом для криптоэнтузиастов и трейдеров? Конечно нет. Но и другом его называть тоже неправильно. Маркетмейкер для криптанов это скорее старший брат или старший партнер, который знает чуть больше, чем все остальные.
И таковы правила игры.
